民生证券发布研报称，华为拥有从云端算力到自研盘古大模型再到鸿蒙生态及PC终端的端-边-云全线布局，或成为AI PC领域不可或缺的参与者。鸿蒙PC再加速，相关产业链迎来布局机遇，建议重点关注1.华为PC ODM合作伙伴华勤技术603296）（603296.SH）；2.鸿蒙生态芯片供应商芯海科技(688595.SH)等。
AI PC重构终端，华为亦或大展身手。我们前期发布行业专题《展望AI PC的未来》，并发布《AI PC的投资思考：散热屏蔽轻量化》陆续解读了AI PC的发展，本篇将围绕华为展开。华为是PC市场的重要“玩家”，根据Canalys数据，华为在2Q23中国PC市场出货88.8万台，份额达9%，位居国内第三。华为拥有从云端算力到自研盘古大模型再到鸿蒙生态及PC终端的端-边-云全线布局，或成为AI PC领域不可或缺的参与者。
鸿蒙PC渐行渐近。广义上的“鸿蒙”可分为开源鸿蒙OpenHarmony和华为自用的HarmonyOS。开源鸿蒙OpenHarmony自推出以来，同程旅行、网易、美团等应用纷纷加入适配鸿蒙生态之路，10月25日香橙派宣布基于OpenHarmony定制研发的Orange Pi OS(OH)即将发布，率先推出PC端的开源鸿蒙系统，已对系统主要功能完成适配，可满足基本办公和娱乐需求。11月4日OpenHarmony 4.0 Release版本发布，相比3.2 Release版本，新增4000+个API，应用开发能力更加丰富，当前已成为发展速度最快的智能终端操作系统开源社区之一。HarmonyOS 4于23年8月正式版发布，此次更新实现对手机、平板、可穿戴、智慧屏、路由器等智能终端的适配支持，截至10月30日升级至HarmonyOS的设备已达1亿台，未来如何补齐PC这块拼图值得期待。
从华为PC到鸿蒙PC，产业链迎来机遇。华勤技术是华为多品类战略供应商，包含笔电、手机、平板、可穿戴、AIOT等产品的研发设计制造。公司深耕笔电ODM领域，Q3笔电营收同比逆势增长17%，ODM销量位居全球第四，其在散热、轻薄化、功耗优化等方面的技术积累将有力解决AI PC痛点。芯海科技应用于PC领域的PD和第一代EC产品已实现迅速放量，第二代EC产品已于近期发布，并导入龙头客户进行验证;USBHub芯片和BMS电量计芯片正在客户端进行导入，多款芯片实现国产替代。此外公司是鸿蒙战略合作伙伴，其高精度ADC、高可靠性MCU、无线连接等产品部署于鸿蒙终端中，助力实现鸿蒙万物互联。软通动力301236）在信创及鸿蒙领域深耕，发布国内首个基于OpenHarmony打造的X86架构的国产操作系统。11月10日，软通动力公告其子公司软通智算受让同方股份600100）持有的同方计算机/同方国际/同方(成都)智慧100%/100%/51%的股权，交易完成后公司将对软硬件业务进行深度整合，鸿蒙PC再提速。
投资建议：鸿蒙PC再加速，相关产业链迎来布局机遇，建议重点关注1.华为PC ODM合作伙伴华勤技术;2.鸿蒙生态芯片供应商芯海科技;3.开源鸿蒙核心参与者软通动力。同时建议持续关注AI PC浪潮下受益的PC品牌商龙头联想集团，以及零部件厂商隆扬电子301389）、思泉新材301489）、光大同创301387）、春秋电子603890）等。
风险提示：PC市场复苏缓慢、AI落地不及预期、鸿蒙PC渗透进度不及预期。
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