致同（香港）会计师事务所日前发表的《亚洲私募股权投资观点2024》指出，投资者对亚洲私募股权行业2024年的前景审慎乐观。虽然私募股权市场仍面对高利率、持续通胀压力、地缘政治紧张局势加剧及全球经济仍然不明朗等诸多挑战，但人工智能兴起及先前积压的交易将陆续进行，私募股权投资活动有望逐渐复苏。全球货币紧缩周期即将完结，将提振债务市场及减轻借贷成本。然而，私募股权行业要在目前经济逆境中退出到期投资仍然遇到困难，所以私募股权基金收购企业控股权的价格可能仍会继续调整。
致同中国法证调查服务主管合伙人汤飙表示，亚太地区的并购市场于2023年大幅下滑，延续了2022年的下行趋势。然而，迅速发展的人工智能以及新兴的东南亚市场，也带来了庞大机遇，令亚洲私募股权市场近期显现复苏迹象。亚洲私募股权公司正发掘新资金来源，尝试吸引正在分散投资组合的中东投资者。
虽然私募股权行业整体而言于2023年下行，但在亚太地区所有行业中，科技、媒体和电信行业仍稳居交易额前三，主要得益于人工智能的驱动。2023年是人工智能技术及应用取得突破性进展的一年。
“私募股权投资公司鉴于人工智能前景光明和盈利潜力惊人，踊跃在该行业的淘金热中押注。但由于人工智能领域的竞争日益激烈，并且难以识别明显的赢家，投资者必须执行严谨的尽职调查，才能降低风险和提高回报。”汤飙表示，人工智能不但为私募股权投资公司提供庞大增长机遇，也正在改变私募股权行业格局。人工智能加快风险评估令寻找交易机会的过程提速，也增强了投资策略和提高投资组织者的效率。虽然私募股权投资公司及早采用人工智能可取得竞争优势和更能把握价值创造的机遇，但适当平衡人工智能科技的收益及风险也很重要。
实业及化工、制药、医疗及生物科技等行业的交易在经济动荡的2023年仍然相对活跃。在亚太地区，实业及化工行业主要受快速增长的电动车市场驱动，而对高素质公私营医疗服务的旺盛需求，以及政府支持行业发展的政策，也继续引起投资者对制药、医疗和生物科技行业的兴趣。
汤飙表示，在亚太地区，强劲的内需和蓬勃的经济增长，以及电动车制造业供应链的迅速扩张，持续刺激投资实业及化工行业的意愿。医疗健康行业受惠于利好的政府政策及持续增长的需求，成为了亚太地区中企业并购非常活跃的一个行业。然而，中美紧张局势加剧，仍然是私募股权交易的其中一块最大的绊脚石。在高利率环境下，买家希望以较低估值收购企业股权，但卖家则不愿接受被压低的价格，导致了估值差距，窒碍了私募股权市场的交易活动。
“我们预计2024年买家与卖家的估值差距会继续收窄，将有助交易变得活跃。私募股权投资公司其中一个常用的收窄估值差距的策略就是盈利结算协议，卖方须在被收购的公司达到某个未来盈利目标后才能获买方支付相应代价，以保障卖家的最低售价。附加型并购则为另一渐趋普遍的交易结构，旨在弥补投资组合中较大公司在人才和科技上不足之处，并促进新购入公司和现有所投资的公司之间的协同效应，从而在紧绌的融资环境中进一步创造价值。”汤飙说。
日本在2023年仍然是最受私募股权投资者追棒的亚洲国家，其次是澳洲及印度。日本银行的持续货币政策支持及其导致的日元贬值，令日本公司的估值具备吸引力。久侯终至的经济重启和重新通关、经历半导体短缺后恢复的汽车生产，以及东京证券交易所增强企业管治改革的力度，均令私募股权交易变得活跃。
印度迅速扩张的经济及畅旺的股市日益获得投资者青睐。汤飙认为，投资者被印度蓬勃的科技行业、年轻的人口和快速增长的消费市场深深吸引。跨国私募股权投资公司正在扩充其在印度的团队，以期开发这一庞大新兴市场。
其他东南亚国家，如越南和印度尼西亚，由于拥有相对较低的生产成本及正在提高的劳动生产力，对于寻找机遇的投资者也越来越具吸引力。此外，由于投资者希望规避不断上升的地缘政治风险，新加坡日益受到青睐，成为私募股权投资枢纽。新加坡处于东南亚的中心，地理位置优越，是通往东南地区把握增长机遇的理想门户。
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