开元体育作为一家AIoT营销解决方案提供商，趣致集团主要通过使用智能终端为快消品品牌提供服务。灼识咨询资料显示，按2022年AIoT营销收入4.05亿元计，趣致集团在国内排名第三，市场份额约为3.5%。
但实际上，趣致集团和行业TOP2企业相差甚远。招股书显示，行业TOP2企业2022年AIoT营销收入分别为30.70亿元、9.28亿元，市占率分别为26.4%、8.0%，趣致集团已经被甩开。
不过，趣致集团和后来者没有拉开明显距离，竞争相当激烈。数据显示，排名第四的公司C 2022年AIoT营销收入为3.87亿元，市占率为3.3%，与趣致集团仅相差不到2000万元。
尽管趣致集团的市占率并不算高，净利润更是接连亏损三年，但趣致集团冲击资本市场的决心不改。
按照其说法，2018年2月，曾委聘申万宏源于辅导期担任保荐人，筹备在A股上市，但最终于2020年6月终止。同月，趣致集团又委聘中金公司于辅导期担任保荐人，冲刺科创板，后于2021年7月终止，再次折戟。
成立之后，上海趣致获得了资本的青睐。招股书显示，2013年10月至2023年6月期间，集团获得9轮投资，投资方包括源渡、君联资本、厦门建发等投资机构。
基于此，集团的投后估值水涨船高，从最初的2857万元上涨至5.71亿美元（按最新汇率计算，约合人民币41.7亿元），估值飙涨超140倍。
招股书显示，2021年-2023年6月，企业应收股东款项均为118.8万元。其中，控股股东的3家公司应收款项在1000元至5000元之间，另有4家股东公司的应收款项甚至在千元以下。
而应收款项最高的当属老鹰基金创始人刘小鹰，金额达到118.1万元。对于这些款项，趣致集团明确“为非贸易性质、无抵押且免息”。
2013年10月，上海长鹰认缴上海趣致约7%的股权，代价为200万元。据悉，上海长鹰于上海趣致的股权是代刘小鹰持有。
紧随这轮融资之后，趣致集团创始人殷珏辉就将上海趣致相当于3%的股权赠予刘小鹰，这些股份由殷珏辉代持。按照刘小鹰投资的价格计算，这些股权价值近百万。
对于这一“慷慨送股”的举措，趣致集团声称，是为表彰刘小鹰提供的财务顾问服务。但刘小鹰究竟提供了哪些财务顾问服务，招股书却并未仔细言明，而这种不透明的操作背后，是否隐藏了更多利益？
不可否认的是，刘小鹰已经在趣致集团赚得盆满钵满。例如，2017年2月，上海长鹰将上海趣致相当于2.0%的股权转让予源渡二期，套现1000万元。而类似这样的交易，隐藏在数轮股权转让之中。
不仅如此，「子弹财经」注意到，在趣致集团的股东与高管之间，出现了不少错综复杂的关系。
例如，殷珏辉与公司的首席财务官殷珏莲是姐妹，非执行董事周莉以配偶身份与公司的主要股东之一Yeung Man先生同居。
招股书显示，2020年-2022年，其收入呈现增长趋势，分别为3.65亿元、5.02亿元、5.54亿元，但利润却是年年亏损，分别亏损1.12亿元、1.39亿元、1.16亿元。
直至今年上半年，趣致集团的利润才实现了报告期内的首次转正，为6539万元。
但拉长时间来看，趣致集团仍然整体亏损。于2023年6月30日，集团亏损总额4.49亿元，母公司拥有人应占累计亏损高达5.34亿元。
从业务层面来看，趣致集团的存货连年攀升。2020年-2023年7月，企业的存货分别为786.1万元、2042.6万元、3269万元、3539.9万元。
据悉，趣致集团的库存主要是饮料和食物等快消品，而快消品的特征就是更新快、过时快、降价快，过多的存货极易造成积压，无法及时转化为现金流。
趣致集团也坦承，存货水平超出客户需求可能导致存货撇减、到期或存货存置成本增加，以及对流动资金造成潜在负面影响。
另一个影响现金流转化的关键指标就是应收账款。2020年-2023年6月，其贸易应收款项分别为1.24亿元、2.43亿元、4.62亿元、4.56亿元。
更致命的是，应收款项走高的同时，周转天数也在快速走高。同期，贸易应收款项周转天数分别为115.8天、182.2天、320.3天、293.6天。
若这些应收款项无法及时收回，对趣致集团的现金流冲击极大，因为企业自身仍欠缺足够的“造血能力”，经营现金流连续3年为负。
在过往的发展中，趣致集团极度依赖投资，但这些款项已基本消耗殆尽。截至2023年8月30日，趣致集团已动用95.76%的投资净额。
截至2023年6月30日，企业现金及银行结余为1.61亿元。趣致集团声称，经计及内部资金、银行及其他借款可得融资等财务资源，认为可满足目前及从本文件日期起未来12个月的需求。
而这或许也可以解释，趣致集团为何选择放弃坚持了多年的A股之路，快速奔向港交所了。
灼识咨询报告显示，中国的快消品AIoT营销市场近年来稳步增长，2018年至2022年的年复合增长率为16.3%，预计2022年至2027年将按30.1%的年复合增长率持续增长。
趣致集团坦言，有越来越多的参与者计划进入这个市场，未来竞争将更加激烈。此外，公司还存在与其他营销渠道的竞争，其他营销渠道的广泛渗透可能会降低对公司服务的市场需求。
招股书显示，2020年-2023年6月，企业的新增注册用户分别为565.6万人、927.1万人、606.5万人、277.8万人。由此可见，新增注册用户数在2021年到达顶峰之后，迅速滑落。
与之相对应的是，企业的智能终端数量也走出了一样的曲线月，智能终端数量分别为4178台、8520台、7402台、6018台。从2021年开始的短短一年半时间，智能终端数量减少了约2500台。
